中国登记结算有限公司数据显示：“6月份QFII增仓迹象明显，主要结算参与人人民币结算净额排名前50名中，两市QFII账户结算净额为181.26亿元，比上月增加了45亿元左右……6月份新增A股账户为96.69万户，比5月份的105万户有所减少，较2007年6月份更是减少了2/3。同时新销股票账户数有所增加，5月份新销股票账户仅为3.6万，但到了6月份新销股票账户为10万户左右……今年以来新批准入市的QFII已经有4家都在获得资格当月完成了A股开户手续，抄底热情十分积极。” 中国在国际收支的管理上，资本项目是严格管制的，QFII是“国际热钱”进入A股市场的合法途径。但从QFII审批的实际情况看，目前的QFII额度还远远满足不了国际金融资本投资国内资本市场的需求。绝大部分“国际热钱”只能通过各种隐蔽方式进入A股市场的，通过虚假的国际商品交易、虚假的跨国投资、跨国的地下钱庄……等等方式，“国际热钱”可以很轻松地进入国内，通过合法的国内机构或个人帐户，这些“国际热钱”又可以很轻松地进入A股市场。如果说QFII只是“国际热钱”的很小一部分的话，QFII抄底A股正是“国际热钱”抄底A股的一个缩影。 放眼国际金融市场，热钱已有明显的“挪窝”迹象。石油期货市场，是目前热钱囤积的最大场所。但上周的后四个交易日，石油期货价格从历史高位急剧下滑：“整个上周，纽约油价连破5日、10日、20日、30日和60日均线，累计下跌16.3美元，周跌幅11.2%。”值得一提的是，纽约油价在今年6月初升至140美元/桶后，也曾出现过巨幅的下跌，而后在金融资本的推动下，又大幅回升，并升破140美元/桶，逼向150美元/桶，继而又出现了上周的暴跌。一般而言，一种商品的价格在大幅走高或者大幅走低后巨幅震荡，总是意味着各方力量在此位置激烈交锋，最后的结果往往是：原来强势的一方已是强驽之末，价格开始向另一方向运动……石油期货价格的巨幅下跌，还意味着“国际热钱”可能已在 迅速撤离这个市场，并积极寻求下一个目标…… 对于一般的投资者，在股市惨跌以后，做出了一些非理性的举动，我也不想说什么。但对于公募基金，刻意砸盘或者无所作为，我就得说上几句。固然，公募基金在做理性投资的时候，有业绩排名的压力，有时候行为有所偏差，也是情有可原的。但是，公募基金毕竟要对投资者负责。如何负责？不是保证不亏，而是要严格按照基金章程办事。如果我没有记错的话，几乎每只公募基金的章程上都明确写了投资原则：“价值投资”。而今的A股市场，便宜得不能再便宜的股票比比皆是，难道各位基金经理都没有发觉？我相信各位基金经理的判断能力，但我也怀疑他们能否坚持“价值投资”理念，能否真正受到基金章程的约束。 中国的股票市场已经是一个比较成熟的市场，但中国的股票投资者却还是一个不怎么成熟的群体。中国的股票投资者向“国际热钱”交一些“学费”，也许会是一种必然，呜呼！ http://blog.cs.com.cn/tangli     原文