红色光源:2008----2009年度投资策略报告发挥金融资本资源的最优化配置是促进生产力发展实现产业升级的根本保证 自07年10月6日大盘6124点至08年07月03日上午2566.53点.暴跌的中国股市让所有的市场参与者都感到震惊和困惑.在双防,次贷危机,巨额融资,大小非,自然灾害,经济减速,救市不救市,国际粮食石油期货屡创新高等事件的不断变化和影响下,股市经历剧变投资者损失惨重.机构投资者也万般无奈只能向市场低头沦为趋势投资的急先锋.市场永远是对的成为唯一的安慰剂.市场在大起大落的同时,从党中央到各级职能管理部门,到市场各类投资机构,到市场广大中小散户都看到了证券资本市场对于中国市场经济改革的重要性,都体会到了对于国民经济的巨大作用,都体会到了对于广大人民群众生活的深刻影响.这是一场从国际到国内,从党中央到广大人民群众,从市场职能管理部门到大大小小的企业.在目前全球化背景下的市场巨变,反映了我们中国经济的发展和世界经济发展紧密度已大大提高并远远超出了我们的预期.反映了我们市场经济的改革还需加强深化.反映了政策效率快速贴近市场的迫切需要.更充分反映了现代金融市场对优化全球资源配置,推动生产力快速发展,促进人类文明进步的巨大作用为了对08下半年和09年度中国股市的发展方向有一个客观的研判,我们有必要对以下事件和概念加以重点认识.美国次级债 美国次级债的爆发是当前世界经济全球化背景下,美国利用国际金融市场的美元霸主地位,吸收利用国际金融资源推动美国经济发展,发生在美国房地产行业的全球金融资源的错误配置现象. 随着网络时代的到来,知识的快速传播,打破了发达国家对先进生产力的垄断.在资本的趋利,保值,增值的自然属性的推动下，加速了生产力由高向低的转移，催生出了世界所有各种资源的再分配。世界所有经济体之间的产业合作，产业转移，迎来了经济全球化时代的到来。更迎来了人类社会文明进步大发展的新时代. 在此全球化浪潮下,一批又一批的发展中国家快速发展的过程中,使得传统发达国家美国和欧洲的生产力领先优势被不断缩小.为了继续保持对世界发展中国家的竞争优势和保护自身的既得利益的需要.美国的经济战略主要从以下三个方面来表现.一 利用国际金融市场美元的霸主地位实行强势美元政策,以相对其它世界主要流通货币的高收益,通过大量发行国债的方式来获取国际金融市场的大量投资资本.从而满足推动美国经济发展的资金需要.二 通过国际强势政治政策和充分利用国际社会对美国巨大市场的经济预期,加强对世界各类自然资源的控制.以此获取世界经济发展主动权,保持美国政治,经济在国际社会的领先地位.三 在WTO协议框架内设置大量贸易保护壁垒,以此削弱发展中国家参与国际经济的竞争力.保持美国在生产力发展领域的领先优势.欧洲的经济战略主要从以下三个方面来表现一 建立欧元区,增强欧盟金融货币对美元的竞争力.以保持传统发达国家和美国相对接近的国际金融地位.实现在全球化背景下欧元对于国际金融资源配置的优势.二 积极参与生产力由高向低的全球产业大转移,减少经济发展对自然资源的依赖和消耗.通过充分享受发展中国家经济成长的成果,实现产业升级保持生产力领域的发展优势.三 通过提高技术等级设置交易门槛,限制发展中国家对欧盟的贸易竞争力,以保护欧元区生产力发展相对落后的国家和地区的产业需要 在世纪初网络经济泡沫破裂后,美国实施强势美元政策,以获取大量国际资本,以此推动和保持美国经济的发展.与此同时欧元为了表现出相当于美元的强大金融竞争力,大量欧元区金融企业积极参与了认购美国国债的交易,当然也包括了去开始爆发的美国房贷次级债.在经济全球化的当今世界,面对经济快速发展,社会文明迅速崛起的发展中国家,美国和欧盟等传统发达国家不顾生产力垄断优势被不断打破的历史趋势,不顾由生产力由高向低,世界经济产业大转移的时代潮流.无视广大发展中国家和落后地区经济社会发展需要大量获得资本投资的需求.为了获得世界政治,经济的主导权,利用对国际金融市场的强势地位.在美国房地产行业信用风险不断增大的情况下,错误地将大量国际金融资源配置到美国房贷次级债市场.致使金融对社会资源的最优配置功能和效率受到了严重的制约.当去年次贷危机爆发时,大量国际金融资本因沉淀于美国房地产市场而由于次级债信用问题面临巨大风险,国际各路资金因此夺路狂奔.世界金融资本市场由此遭受巨大损失,美欧金融市场也因此出现严重的流动性短缺. 为了挽救美国经济和减少因次级债造成的欧盟金融机构的损失,美欧同时向各自金融机构注入大量资金以增加市场流动性.美国更是由此进入降息周期,直接导致美元汇率对于国际主要流通货币的快速贬值.以此来对冲大量债务,提高对国际贸易的出口竞争力,继续保持了美国强势政治的国际地位.但是,由于次级债风险的爆发也打破了美国控制世界石油能源和农产品资源的节奏.世界大量从美国房产市场撤出的资金,因资本的趋利保值增值自然属性的驱动下,大举进入国际石油期货市场和国际农产品期货市场进行大肆投机炒作.价格飚升的油价以及不断翻番的农产品和其它商品价格,在美国因次级债向国际社会输出金融风险,利用国际金融市场的美元霸主地位绑架世界经济,让全世界为其错误的经济政策,错误的资源配置行为买单的同时,也因经济全球化无法避免美元大幅贬值所带来的全球通胀风险. 自现代金融的体系成型以来,人类社会生产力得到了跨越式快速发展,世界社会文明进入了一个崭新的新纪元.这源自于金融对社会资源的最优配置功能,源自于经济全球化生产力打破垄断由高向低的快速转移而形成的全球社会资源重新配置和全球产业结构升级的大调整.此次由美国次贷危机所带来的全球金融动荡,以及由于美元贬值所触发的国际石油,农产品等商品期货价格的大幅飚升,严重损害了现代金融体系对社会资源的最优配置功能.大量因社会资源被错误配置而产生的资产泡沫,终因无法体现金融资本的社会属性即通过金融资本对社会资源的最优配置实现推动对生产力的进步和发展而破灭.也就是指金融资本的增值获利不是通过社会资源最优化,促进生产力进步所带来的产业升级来实现.而仅仅由于金融资本趋利,保值,增值自然属性的驱动在某些行业及商品标的进行大量金融资源的错误配置, 催生严重的投机趋势行为所产生的资本增值..当该行业和商品交易标的业绩回报无法满足和实现大量因错误配置而沉淀的金融资本的回报要求时,市场资本风险将被充分暴露,引发资本金融动荡和危机. 由美国次级债危机引发的金融资本和机构的缩水及破产,因美元贬值引发的国际石油和农产品期货价格的大幅飚升,到全球经济因基础资源价格急剧提高而陷入通胀困局的时候.我们应该更清醒的认识到一 美国房地产行业次级债危机和正在演变的国际石油和农产品期货的金融泡沫风险,是经济全球化背景下发展中国家打破传统发达国家金融霸主地位的分水岭.错误利用强势金融地位和政策而导致的国际金融资源的错误配置,使得美国和欧元区的金融资产大幅所缩水,大批金融机构的生存面临严重考验.世界金融霸主的地位受到了全世界发展中国家的严重质疑和挑战.二 美国次贷危机使广大发展中国家获得了更多国际金融资源再分配的空间,在国际金融市场的地位和话语权被大大提升.三 美国次贷危机不会引发美国严重的经济衰退.金融风险只是影响了美国资源配置的效率，不会动摇美国作为先进生产力的强国地位。对世界经济的影响时间不会很长，因为经济全球化所带来的是世界发展中国家的快速发展而形成的增长需要和繁荣。四 美国次贷危机后国际金融资源将从低效率的房地产及部分严重投机的商品市场向促进生产力发展方向的产业,通过产业结构升级来获取资本回报,真正体现金融资本对于产业发展的最优资源配置功能.五 美国次级债所引发的世界金融危机将以国际石油期货因过度投机引发又一次的资产泡沫破裂而结束. 通货膨胀与产业升级通货膨胀 一般指因纸币发行量超过商品流通中的实际需要的货币量而引起的纸币贬值、物价上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给。 事实上随着生产力的不断进步,人类社会经济发展所带来的财富积累必然产生新的社会需求.当与社会财富积累相对应产生的货币量,不能在不平衡发展的产业间实现金融资源的最优配置而促进生产力的进一步发展进行产业升级时.受资本的自然属性保值,增值趋利的驱动,将会有大量的资本从相对落后的低效率的市场流向资本流通市场进行保值,增值的套利行为和现象.由于资本从落后产业的挤出效应和暂时因无法大规模实现产业升级进行最优资源配置的资本大量滞留流通市场,就会出现因纸币发行量超过商品流通中的实际需要的货币量而引起的纸币贬值、物价上涨现象,出现通货膨胀. 美国次级债就是在世界经济全球化以后,国际金融资源因无法大规模进行产业升级而及时消化大量的前期社会财富积累资本,而大量流入美国房地产次级债市场.巨大的资金量催生出了美国房地产严重的资产风险和泡沫.次级债危机爆发后,这股巨大的资本洪流又因资本的自然属性保值,增值趋利的驱动流向国际石油,农产品期货市场进行大肆疯狂的投机炒作引发全球经济进一步的通货膨胀. 当石油价格涨到世界最发达最富有的国家感到石油太贵会影响经济发展和人民生活,当农产品价格涨得世界上很多落后地区和国家的百姓吃不起粮食而挨饿的时候.其严重背离商品物质社会属性的现象,充分反映了这种因投机而产生的资产泡沫已到了崩溃的边缘.同时美国次贷危机,石油,农产品国际期货价格的投机炒作也更是反映了当今国际社会世界经济面临在能源领域生产力的大突破,产业的升级大发展的美好前景.在这历史性的大机遇的前夜,我们作为发展中国家的中国,受益于世界经济全球化几乎和发达国家站在同一起跑线上.贴近市场及时提高政策效率,完善市场体制机制的建设,努力实现国际,国内社会资源的最优配置将使我国生产力发展站在世界文明进步的潮头.大小非减持 巨额再融资 高溢价发行 暴涨暴跌中国资本市场投资者与融资者地位不对等是造成中国证券市场投资风险的根本因素中国股市由于估值不是建立在以上市公司业绩红利为回报投资者的价值投资的基础上，当市场透支上市公司成长预期产生的高估值面临风险时，股价就会因寻找价值支撑在上市公司业绩红利回报相对应价格和因市场透支上市公司成长预期产生的高估值之间产生大幅振荡。一旦市场向好，中国股市由于缺乏上市公司红利汇报作为价值评估的基础又会迫使市场去追求公司未来成长预期的高估值从而产生高风险。大起大落的中国股市就在这两种估值之间来回蹦极。 股市暴跌叠现资本市场投资者政治地位被错误定位的制度风险 投资者政治地位不足,被迫面临过多市场制度风险一 高溢价发行 受计划经济惯性思维,投资者被定义为市场经济改革的天然资源.如何鼓励投资者源源不断的向市场输血加速发展市场,推动社会主义市场经济的改革成为制度安排的重点.由于缺乏对市场经济的深刻理解导致投资者市场地位被片面错误定位.市场体制机制建立在了投资者不能依靠企业经营业绩红利回报,盲目追求上市公司未来成长预期的估值体系之中.高溢价发行和所投资企业的低回报,使市场中投资者和融资者地位严重失衡.高溢价发行政策之下的资本市场成为一些利益集团包装上市,造假违规的乐园.二 监管制度建设严重落后市场发展 一方面受官本位惯性思维的影响,使得资本市场法制建设体制建设交易机制建设的效率受到严重制约.市场法律法规的建设严重滞后于市场的快速发展.大量违纪违规的恶意破坏市场的行为得不到及时的制止和惩处,严重打击了投资人信心也严重损害了投资人利益.这些是我们中国证券市场的投资者一次次呼唤政府救市的更本原因,政策市也因此而来.另一方面由于对市场经济缺乏深刻认识而盲目迷信市场的自我调节,不能及时紧跟市场发展的变化而快速调整相关市场政策.使得投资者在缺乏以价值投资体制机制保护的市场中过多的承受了市场的波动,增加了投资者的市场风险. 资本市场是以广大投资者为主体的市场,就象国家的主人是人民,消费者顾客是上帝一样,在资本市场里投资者才是市场的主人.所有市场体制机制的建设都要紧紧围绕保护投资者利益,维护市场平稳发展为原则. 正确认识投资者地位是中国资本市场健康发展的迫切需要，也是更好的实现中国社会主义市场经济改革优化资源配置，促进生产力的快速发展，推动文明社会的和谐进步的需要。 暴涨暴跌的确是市场不成熟的表现,源自于政策效率跟不上市场的快速发展.估值的混乱源自于市场价值体系制度性的错误定位,源自于政策和市场博弈所产生的投机预期,大小非是市场投资者和融资者地位不平等矛盾的集中暴发.但是这一切都不能改变中国经济良好发展的趋势,成长中国更是未来世界经济强大动力.在全球化引暴当今社会文明快速发展的今天,中国经济的快速发展不是偶然.是全球化浪潮下世界文明打破发达国家垄断生产力,广大发展中国家和落后地区发展的需要.中国顺应潮流,坚持改革开放政策.实现了世界生产力由高向低的产业转移.为全世界的国家和地区的人民得以充分享受先进生产力发展的成果,低成本的快速发展作出了巨大成就和贡献.当前我们经济所面临的各种困难都是暂时的,不可能改变当今世界格局下中国经济运行的趋势.正确认识我们投资者在市场制度中的地位变化,正确认识我们中国在世界经济发展中的地位和作用.让政策出台更贴近市场,更加及时,更加符合最广大人民利益.有助于我们投资者在大起大落的市场中认清形势,把握机遇.坚定不移的以价值投资的理念来充分享受中国经济快速成长的成果. 政策救市 市场与政策的关系 制度建设是中国资本市场最大的利好 我们是一个发展中国家,对市场经济的规律还缺乏深刻的理解.盲目迷信市场的自我调节功能和过分自信对市场调控的能力都将严重影响我国社会主义市场经济改革的进程.调控不能翘翘板.要深刻探讨市场的本质,政策不要和市场规律博弈.更不能以人民群众的利益为代价.政策好不好,要由人民群众说了算. 市场致所以永远是对的,那是市场具有发现和反映供需矛盾的特点.市场和政策的关系就是通过市场去发现经济发展过程中的矛盾,而政策的作用就是要快速反应解决经济发展过程中的矛盾.所以政策的制定是无法超越市场,脱离市场的,一味强调市场自我的调节而疏于政策的及时跟进将使市场受到严重的损害.同样过分自信对市场的调控能力,由于政策的出台不能反映市场实际需要而不符合市场规律也将严重影响经济发展的进程.市场为经济服务,政策要为市场服务,更要符合人民群众的利益. 资本市场是以广大投资者为主体的市场,就象国家的主人是人民,消费者顾客是上帝一样,在资本市场里投资者才是市场的主人.所有市场体制机制的建设都要紧紧围绕保护投资者利益,维护市场平稳发展为原则. 正确认识投资者地位是中国资本市场健康发展的迫切需要.紧跟市场变化,加强制度建设是中国资本市场最大的利好.股指期货 融资融券 平准基金 股指期货 融资融券 平准基金这些都属于资本市场建设中的交易工具,作为交易工具本身对市场趋势的影响是中性的.既可以助涨也可以助跌.在市场体制机制的建设严重落后于市场发展的市场条件下,市场不能以上市公司业绩红利回报作为估值的标准,不改变投资者和融资者市场地位被严重扭曲的局面,在投资者利益得不到充分保护的前提下.这些交易工具的推出都不会决定未来市场发展的趋势.当然作为完善市场交易手段是应该的,但不应看作股市的重大利好.当前国家高层不断重视投资者利益保护,证监委不断出台一系列健全市场体制机制的措施应被视为市场出现转折的重大利好.股市由熊转牛的反转即将来临.市场估值的标准 趋势投资是投资者估值混乱的表现 中国股市的估值必须建立在以上市公司业绩红利为回报投资者的价值投资的基础上. 但在上市公司业绩红利回报相对应价格估值和上市公司成长预期产生的高估值之间,应区别对待.一 将行业发展前景稳定但以缺乏成长性的大盘蓝筹类公司,定义在以上市公司业绩红利为回报作为首要估值的标准.市盈率和市净率仅仅只能作为辅助参考依据.也就是说那些市盈率市净率已经具有合理估值,但上市公司业绩红利回报能够高于银行利息及通货膨胀系数的公司我们就定义为买入评级.反之,如果公司股价市盈率市净率已经具有合理估值但上市公司业绩红利回报却低于银行利息及通货膨胀系数的公司我们就定义为观望.这类股票主要适用于大资金教高的安全边际要求.二 将行业发展前景良好具备不断获得企业成长性的公司,价值评估的标准定义在上市公司具备一定的合理业绩红利分配能力基础上还能获得股本扩张的能力.也就是说满足这个标准我们就定义为买入,反之我们定义为观望.这类股票适用于行业景气度处于上升的波段性的长期持有.三 坚决回避缺乏业绩回报为基础的,主题性的短期的趋势投机的操作,减少不必要的短期市场趋势风险. 趋势投资是投资者估值混乱的表现,是投资者彻底沦为资本市场奴隶的具体反映.银行 房地产 在本轮下跌行情中,银行和地产这两个市场权重板块屡次成为市场下行的重灾区.在人民币对美元不断快速升值的背景下,银行和地产股的持续下跌的确存在市场客观的因素.一 房地产市场多年的快速发展和加速上扬的房价已经积累了严重的市场风险和泡沫 具体表现在社会个体的财富增长跟不上房地产市场价格的上涨.实际需求群体的购买力相对于目前的房价存在严重不足,在宏观调控通货膨的背景下,要透支未来几十年的财力去购买一套住房实在是代价太大.生活质量和抗风险能力会大大降低. 我国房地产市场目前的情况和美国次级债相似,都是发生在国际产业大升级的前夜,大量受产业结构调整挤出效应影响的资本涌入房地产市场寻求保值增值的需求,是推动我国房产价格过热的最重要因素. 随着美国房地产次贷危机的爆发,房地产投资市场风险迭现.我国房地产市场的投资冲动将被遏制,在社会购买房产成本过高的现状下.房地产价格回归到于社会购买力相适应的水平,房地产市场出现合理的调整成为必然的趋势.只是通过与市场调整相适应的调控政策是避免房地产市场大起大落的关键.二 大量低效率的金融资源沉淀于房地产市场是影响银行资产健康运行的风险所在 同样受美国次贷危机的影响,我国房地产市场出现调整.同样受房地产市场变化的影响,银行大量沉淀于房地产市场的资金将面临严峻的考验.金融资源过多配置在相对促进生产力发展低效率的房地产市场,将会严重影响我国实现产业升级的资金需求.这些因素将对未来银行业上市公司的业绩造成不利影响. 由于房地产行业上市公司和银行业上市公司的规模较大普遍成长性有限,若不能满足股价相对应的公司业绩红利回报,应于以谨慎回避.08下半年度------09年度宏观经济展望 中国经济良好发展的趋势,成长中国更是未来世界经济强大动力.在全球化引暴当今社会文明快速发展的今天,中国经济的快速发展不是偶然.是全球化浪潮下世界文明打破发达国家垄断生产力,广大发展中国家和落后地区发展的需要.中国顺应潮流,坚持改革开放政策.实现了世界生产力由高向低的产业转移.为全世界的国家和地区的人民得以充分享受先进生产力发展的成果,低成本的快速发展作出了巨大成就和贡献.当前我们经济所面临的各种困难都是暂时的,不可能改变当今世界格局下中国经济运行的趋势.正确认识我们投资者在市场制度中的地位变化,正确认识我们中国在世界经济发展中的地位和作用.让政策出台更贴近市场,更加及时,更加符合最广大人民利益.有助于我们投资者在大起大落的市场中认清形势,把握机遇.坚定不移的以价值投资的理念来充分享受中国经济快速成长的成果. 受去年CPI翘尾因素的影响,通过本轮宏观调控的相关措施后.08下半年-------09年度CPI指数的回落是可以预见的. 上半年我国经济保持了平稳较快增长，虽然增速有所回落，但仍在正常区间。M1大幅下降将有力保护通胀下行，这为宏观调控的重点从防通胀转向保增长创造了条件。但是由于通胀仍在高位，为避免通胀反弹，从紧的货币政策未必会在现在就开始放松，可能要到奥运会之后或者四季度才会全面放松。全年GDP增长10%, CPI可能维持在7%左右。对于下半年宏观经济的走势，理论界目前存在两种极端心态，一是积极乐观；一是过度悲观。悲观心态直接源于目前的一些经济现象，比如通胀压力加大、企业成本上升、企业倒闭、工人失业等。这些现象与当前的宏观调控政策有着直接或间接联系。现在上层正在做周密的部署，政府有可能出台一些政策来防止系统性危机的发生。央行近日公布的金融运行数据显示，上半年我国信贷扩张和货币供应量都得到很好的控制，从紧的货币政策已经取得了较好的调控效果。在经济增速出现下滑隐忧的情况下，央行没有继续加大货币政策紧缩力度的理由，下一阶段提高基准利率的可能性大大降低。 尽管全球经济同步放缓使中国经济的增长前景蒙上了一层阴影，并且中国当前已处于食品价格导致的持续通胀中，但快速上涨的国际油价还是迫使中国上调了国内能源价格。在这样的背景下，能源价格正常化将很可能代替货币升值，成为帮助中国在未来12个月内保持经济平衡的主要驱动因素。与人民币升值倾向抑制通胀不同，能源价格正常化会导致通胀。因此，未来经济政策的挑战在于，如何通过成功抑制通胀预期，在支持增长和防止第二轮“成本推动型”通胀效应之间达成一个微妙的平衡。防止由放松能源价格管制导致的成本推动型通胀的关键是良好管理通胀预期。传统的政策选择是央行加息。然而在中国，加息并不像其看上去那样是一个“不用思考”的政策选择。具体讲，由于经济正在冷却，在当前的情况下加息将会加大经济增长前景的下行风险。因此，管理层不会冒此风险，尤其是在政策重心最近由“防止经济过热及大范围通胀”转向“支持增长和支持稳定”的情况下。 近期决策层近期密集调研, 下一步宏观调控政策将如何调整, 面对高通胀和经济下滑并存的困境，应当革新政策思维，放弃传统的总需求管理的宏观调控方式，通过政策帮助企业化解生产成本压力，从而同时达到化解通胀压力和保持经济增长的目标。商务部提议人民币升值减速,适度放松行政性的信贷限制，使更多的资金需求从正规的金融体系得到满足。随着高油价对世界经济发展的制约效果的显现,油价的下跌将减缓世界经济通货膨胀的趋势.从而进一步化解我国通胀的压力.目前我国政府管理层对市场的关注程度较高,能够广泛采纳社会各个层面的意见.能够贴近市场及时调整相关产业政策,不断出台有利于完善我国经济制度建设的法制法规是我国经济健康发展,股市见底的根本保障.就目前上海股市2566.33点很有可能就是大盘的底部.未来十八个月中国股市将稳步上升，不排除再创新高的可能。在目前股指处于底部区域精选个股，逢低坚决分仓介入，坚持价值投资理念长期持有，分享成长中国的成果。2008下半年度------2009年度的投资主题：1． 大能源概念：关注节能减排/核电/风电/水电/产业领先的电力电子设备制造业/新能源/太阳能/生物能源/煤炭等。2． 整体上市 资产整合：关注大型央企集团/特别是明确将注入集体优质资产的央企3． 业绩优良：明确具备于股价相对应的分红能力，企业产品定单额大幅超过年度营业产值额。具体的选股策略是：1. 选择三个主题中具有多重主题的上市公司。2． 选择各主题中具备典型意义的龙头公司。3． 选择细分子行业中的高速成长的同时具备优良中小型公司推荐股票之一 东方电器（600875） 公司基本面概况 08---09年度经营优势见上市公司公开信息 估值目标：未来12---18个月的估值中枢为60元 风险提示：自然灾害 因钢价引起的成本上升推荐股票之二 广船国际（600685） 公司基本面概况 08---09年度经营优势见上市公司公开信息 估值目标：未来12---18个月的估值中枢为65元 风险提示：因钢价引起的成本上升 人民币相对于美元的升值会对公司利润构成不利影响。推荐股票之三 荣信股份（002123） 公司基本面概况 08---09年度经营优势见上市公司公开信息 估值目标：未来12---18个月的估值中枢为55元 风险提示 ：国内企业产能的扩张对未来业绩造成影响 推荐股票之四 西山煤电（000983） 公司基本面概况 08---09年度经营优势见上市公司公开信息 估值目标：未来12---18个月的估值中枢为65元 风险提示：国家能源政策的制度安排 国际能源价格的波动会对经营业绩造成影响。推荐股票之五 新安股份（600596） 公司基本面概况 08---09年度经营优势见上市公司公开信息 估值目标：未来12---18个月的估值中枢为75元 风险提示 ：国际贸易壁垒所带来的不确定性和国际国内产能的扩张对未来业绩造成影响 声明：本报告中的信息均来源于公开资料，报告中的信息或所表达的意见不构成所述证券买卖的出价或询价。投资者据次投资，投资风险自担。 报告首席策略分析 红色光源 2008年7月16日星期三     原文