半年回顾（08.06.30） 今天是六月三十日，按照惯例对自己半年来的投资做一个总结和回顾。今年年初，我曾写过一篇文章，针对08年中国股市，认为大盘应对06、07年的牛市涨幅有一个修正过程，估计修正幅度为25%，沪综指可达4500点左右。熟料，国内国外经济形势严峻，美国次贷危机，油价持续上涨，自然灾害不断，资本市场大小非减持压力巨大等等因素，沪综指不断下跌，少有反弹，今日更是创出调整以来的新低2693.40点，短短八个多月，沪市下跌幅度达56%，可谓暴跌，投资者（包括机构）损失惨重，遍地都是带血的筹码，两市流通市值只有6万亿元了。由于年初对市场分析的失误，加上本人一直奉行价值成长投资理念，所以在大盘持续下跌过程中，我一直满仓持有股票，损失也不小。所幸的是，去年底今年初，在对行业的景气度和未来成长趋势的认真研究和判断下，及时调仓换股，避免了更大的损失。具体操作如下：在持有600258（首旅股份）两年多之后，于今年1月初50元之上卖出大部分股票，及时换进了跟踪一年多的康缘药业（600557）。由于在去年下半年对首旅股份进行了一次大波段的操作，获利颇丰，故而在今年初卖出首旅股份时有一点难舍的情怀，最终还保留了一部分，直到该股公布年报没有送股方案，判断该股今年的增发存在不确定性，才在40元上下全部抛出，致使今年账面市值损失。而康缘药业在今年的大跌中走势顽强坚挺，在5月14日还创出上市以来的新高价（复权价）。到今天（6月30日）为止，以年初账面资金计算，本人账面市值损失19.28%，同期沪综指下跌47.89%（以07年12月28日收盘指数为准）。当然，今年上半年，本人还利用剩余的少量资金短线买卖过600138，600088，600511，601166，600056，601958，000428等股票，有亏有赢，旨在行股乐趣，不为输赢。当前持有：康缘药业（600557），成本均价20.69元，6月30日收盘价19.56元。满仓，中长线持有。附：为何选中康缘药业作为中长线投资品种？略述理由：1、医药行业在06年就已经出现了业绩拐点，并且在国家医改政策下，医药行业的发展前景愈趋明朗。2、通过分析研究国外医药行业在通胀年代的表现，可以看出医药行业公司为通胀时代投资的最佳防御品种。3、康缘药业为现代中药企业，该公司敢于突破传统，勇于创新，其最近几年的净利润年复合增长率接近30%，产品毛利率高达58%。4，研发能力强（其专利发明为医药行业之首），　产品丰富（非单一化），销售持续增长，后续研发产品形成有序的梯度，为未来的可持续发展奠定了坚实基础。5，该公司管理层务实求稳，发展战略目标明确；另外敢于适时改革营销模式，致使产品销售取得了重大突破。以上半年度总结与回顾，旨在提醒自己，面对风险市场，该如何去把握投资机会，形成自己的投资理念。具体体会有两点：1、无论何时，“价值+成长”是投资者必须树立的投资理念。2、“确定性”是稳健投资者投资股票的必要前提。     原文