市银行净利上半年同比增长有望达70%股票论坛,股神之路论坛,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载7 O3 g1 j5 C6 m' E0 a: a2 C9 v% m$ B9 r2 Y4 b# k; R* A- o) }' ewww.gszl.org股票论坛,股神之路论坛,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载# |+ n+ P6 I( L: ]　　截至昨日，14家A股上市银行已有8家陆续发布中期预增公告。数据显示，尽管同期股指大幅下挫，但上市银行本身却有望创下本轮业绩增长的峰值，多家机构预测上半年上市银行净利润同比增长有望达70%，全年则将在50%左右。不过在长期业绩继续看好的同时，上市银行未来也正面临来自资产质量方面的诸多挑战。 l/ Q( X# t5 |* m+ k8 W- }股票论坛-股神之路股票论坛,股神之路论坛,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载3 I! Y3 q: @3 s+ K. d3 ^- ^　　⊙上海证券报记者 谢晓冬 www.gszl.org8 a+ y' P7 p! s# {# j/ K最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载等,炒股高手沟通交流的最好的股票论坛: k+ [. n1 G: [9 ^7 R B$ x* w' A( l% x& E# a2 U　　净利增长或创本轮增长峰值 6 q2 |" D/ Y9 C# B0 y; D股神之路股票论坛，最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载等,炒股高手沟通交流的最好的股票论坛股票论坛,股神之路论坛,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载1 ]/ ]3 t+ q/ m4 M8 p　　从已经发布预增公告的银行来看，其上半年的业绩增长均相当靓丽。最高的是中信银行，净利润同比预增150%以上。其后是浦发银行的140%，民生银行的110%、招商银行的100%、兴业银行、宁波银行、深发展等则在70%-95％之间，工行也达到了50%以上。 7 J: l0 ^( `: A; Y$ q# @股神之路股票论坛，最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载等,炒股高手沟通交流的最好的股票论坛www.gszl.org- l( l+ l' e/ l5 s7 {0 h5 ~& W3 [　　由于当前驱动各家银行增长的主要因素比较雷同，中银国际预测，上半年上市银行净利润同比增长率应达到74%，而环比增长也将达到约4.7%，其中，第二季度净利润预计同比增长应在70%左右。天相投顾也认为，从已发布的情况来看，上半年银行板块业绩大幅增长的形势已较为确定，整个银行板块的中期业绩增长预计约为70%。 9 T4 ~' B* O8 I4 K9 v. N q股神之路股票论坛，最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载等,炒股高手沟通交流的最好的股票论坛( Y) @ {6 t. E: t" Xwww.gszl.org　　分析显示，上述高增长的动力仍主要来自去年历次加息所带来的净利息的大幅增长，以及所得税率的下降。而资产质量的稳定，拨备计提压力进一步减轻亦为净利高增提供了保证。 3 R+ [- _- H* H股神之路股票论坛，最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载等,炒股高手沟通交流的最好的股票论坛股票论坛-股神之路1 K" v2 d7 P* E9 u4 ^2 i　　例如根据海通证券的测算，工商银行的业绩增长中，31%的因素来自规模扩张和利差扩大，12%来自于有效税率的下降，拨备支出压力的下降贡献了7%，尽管中间业务收入增长看起来很快，但非息收入对增长的贡献只有1.2%； ' n- T( j% z) F& L. O: D$ r) {/ x0 V　　同样从股份制银行中的代表招商银行来看，其规模因素为增长贡献了28%、息差扩大因素贡献了33%，中间业务则只贡献了1.7%。而有效税率下降因素则贡献了28%，拨备支出负增长因素贡献了17%。 ! x6 M8 c1 d5 D股神之路股票论坛，最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载等,炒股高手沟通交流的最好的股票论坛+ N1 t( f; o$ B% ^, E$ k1 u5 M# H$ v　　银河证券分析师张曦向记者指出，由于大多数贷款在二季度迎来重定价，银行业的净息差有望在上半年达到峰值。受此影响，上市银行上本年的业绩增速也可能达到本轮增长的最高，之后将逐步回落，而影响的因素包括息差增速的下降、去年同期基数原因、信贷成本的上升等。 3 j( H; R7 X, b. |) Kwww.gszl.org) ~) F# o. J/ N* N; r o股票论坛-股神之路　　她预计下半年息差的扩大会低于预期，但收紧的可能性不大。“银行应对流动性管理的资产配置短期化、储蓄回流造成的负债成本的上升，向现金流企业倾斜的客户选择策略变化，都是拉低息差进一步扩大的因素。”张曦表示。 ; ]# U4 t; [1 g& F6 q# A# A最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载等,炒股高手沟通交流的最好的股票论坛% ^$ y! |# p: r' ^" C　　 a7 t! G; V5 z最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载等,炒股高手沟通交流的最好的股票论坛股票论坛,股神之路论坛,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载1 s+ c x( C0 K! r8 G/ j; V' B　　资产质量面临挑战 www.gszl.org3 _% v( P- x. ]* V$ E; N! j股票论坛,股神之路论坛,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载- {$ N# F; j: n0 a　　不过出于对中国经济未来减速与转型的担忧，研究人员也承认，需要对银行业未来的资产质量时刻保持密切关注。天相投顾首席金融业分析师石磊向记者指出，由于银行是顺经济周期行业，银行业的业绩增长增速放缓通常会滞后于宏观经济和整个上市公司业绩增速，预计明年银行业将遭遇更大挑战。 9 {9 q- R2 ~4 @3 e( I. Y' N& Rwww.gszl.org' }! I4 Q1 ? d0 Y$ T5 D　　他向记者指出，石油石化、金融非金属、电力、房地产等行业的经营活动现金流目前正出现净流出的迹象，与这些行业相关的银行贷款质量值得密切关注。随着所得税、利差等因素的释放，预计明年银行业绩增长将会回落至20%左右。 股票论坛-股神之路8 E, P- l, F9 H3 P( g) Y Z3 M0 `股神之路股票论坛，最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载等,炒股高手沟通交流的最好的股票论坛 u+ W) q' N9 t1 r　　尽管房地产行业是个值得担心的产业。例如去年末，银行业房地产开发贷款平均比例为9%，个人按揭贷款为18.56%，总和接近30%，但张曦认为，房地产市场的调整能否超越其自身所在的行业，进而影响到银行和其他产业，目前仍无法下总体判断。如果房价得到维持，宏观调控的环境和市场活跃度与今年相同，她预计明年的银行业绩增长将在25%。 ) l8 p# ^) l+ o# r9 |/ _# D' o6 A股神之路股票论坛，最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载等,炒股高手沟通交流的最好的股票论坛股票论坛,股神之路论坛,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载7 o% u4 ~4 B# |8 Y1 ~* y　　对此，中金公司的报告也指出，虽然目前银行业的资产质量依然健康，但随着PPI 的飙升和房地产销售的疲软，资产质量面临的风险正在逐步加大。鉴于明年不确定性更多，报告认为国内银行应对提高拨备，以备不时之需，因此业绩大幅超出市场预期的可能性有所降低。9 A4 g( o9 O1 _) Uwww.gszl.org摩根大通唱多银行股" E e' v6 H- o! f o: I& }股票论坛-股神之路“银行股短期经营趋势未受影响，市场对银行业的前景过于忧虑甚至不顾估值大举抛售的行为是不明智的，尽管年内银行股不会迅速走强，但仍存在交易性机会，目前多数银行股已经能够为长期投资者提供理想的价值投资机会。”摩根大通证券银行及金融服务研究部副总裁陈舜昨日做出上述表示。 4 F4 }' }7 x5 b- n# S　　股市持续调整以来，投资者对银行股的态度出现了由一致看多到频频做空的转变。而央行采取不对称加息使银行利差缩小，以及经济滑坡、工业企业遭遇经营困境导致银行不良贷款上升则成为目前市场最大的忧虑所在。 　　对此，摩根大通最新发布的银行业研究报告显示，今年国内银行的账面值仍非常安全，但到2009年银行股的平均盈利增长可能下滑至17%。报告测算银行的不良贷款需要于2009年激增50%到80%，才会导致银行股盈利没有增长；很多银行的不良贷款要增加3到4倍，才会导致其盈利于2009年收缩50%。 　　“如果发生上述状况，目前银行股的股价可能仍有20%到30％的下跌空间，但银行不良贷款如此急剧上升的可能性并不太大。”陈舜说。 　　陈舜表示，下半年银行股可能不会有太大表现，但交易性结构性机会仍然存在。他同时提到，在银行业增速下滑的过程中，部分城商行可能会遭遇经营困境。 股票论坛-股神之路5 p& K( Q8 _! {+ y4 h股票论坛-股神之路! }5 p! h4 z K3 j; f; q; `银行股　过度悲观或引发波段性机会 4 H' ]1 P2 ?4 n2 T最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载等,炒股高手沟通交流的最好的股票论坛进入2008年以来，银行板块出现深幅调整。据Wind资讯统计，银行指数自2008年1月14日至7月1日，区间累计下跌了51.43%。GDP增速下降预期引发的不良贷款率上升以及业绩下滑预期，是导致银行股持续低迷的主要原因。但是，从各券商中期行业报告看，分析师普遍认为，当前投资者对银行板块的预期过度悲观，而这种悲观预期一方面迅速降低了银行股的估值水平，另一方面也提供了低估后的波段获利机会。 4 {5 f$ N. E" L0 w4 l8 u5 y0 f9 Z股神之路股票论坛，最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载等,炒股高手沟通交流的最好的股票论坛　　资产质量小幅波动 　　就资产质量而言，分析人士普遍认为，在宏观经济调整的大背景下，银行信贷资产质量难免出现下降，但预计其波动幅度不会很大，因此不会影响银行股的长期投资价值。 　　国信证券分析师指出，银行信贷资产质量问题实际上涉及到两个层面的问题：一是宏观经济和企业财务状况的波动幅度；二是经济和企业财务状况的波动在多大程度上会传导和反映到银行的资产负债表上。 　　对此国信证券认为，国内经济目前仍倾向于是一次幅度较为温和的中期调整，而不是一轮中长增长周期的结束。在这样的条件下，企业盈利的波动幅度不会使新增贷款的不良发生率显著上升，加上银行的盈利和拨备比较强健，其不良率不会发生显著波动。根据了解的情况，08－09年GDP增长若急剧下滑至7－8%以下，不良发生率才会出现明显上升趋势，若经济增长仍能保持9－10%甚至更高，则不良率将保持平稳或趋降态势。 　　此外，经济和企业盈利波动向银行资产负债表的传导程度的轻重，除了受到经济的下滑幅度影响外，还取决于银行对信贷风险的管理和隔离程度。对于后者的判断是，过去两轮宏观调控以来，由于银行的信贷政策和信贷管理手段较为保守，经济波动对资产质量的传导有一定隔离作用。其主要理由如下： 　　首先，在贷款政策方面，过去两轮的宏观调控中，银行放贷的行业政策较为谨慎；其次，房地产贷款政策和管理比以往有较大改进，风险目前尚在可承受范围之内；第三，已公开数据显示当前贷款质量仍保持平稳，宏观经济和房地产市场高位回落已过去半年多，从已获得的数据以及了解的情况来看，上市银行资产质量继续保持平稳，大部分银行仍然实现“双降”。 　　招商证券分析师也表示，从目前情况看，上市银行资产质量大幅下降的风险不会很大。从宏观面看，2003年以来中国的贷款增长和经济基本面较为一致，中国经济本轮的调整是一波小周期的调整，而国际经验表明银行在正常的经济周期中具有平滑业绩的能力。从微观面看，与当年的日本和台湾相比，中国的银行监管和银行信用风险控制已有显著改善，从紧货币政策较为及时有效，金融体系仍管制严格，风险传导能力相对弱。同时，中国商业银行资产质量的含金量显著提高，资产质量具有缓冲空间。此外，无论看银行风险控制差于我们七八十年代的台湾银行，还是风险控制也许好于我们的美国，都会发现，即使是在经济出现较大调整的时期，银行资产质量的恶化幅度也并不可怕。综合判断，中国银行业整体不良率在本轮经济周期中反弹超过2%的可能性较小。 　　业绩增速适度回落 　　在业绩方面，虽然信贷收缩等因素将不可避免地造成银行板块短期业绩的下滑。但是，几乎所有分析师都认为，银行业的成长性仍能保持稳定，而不会出现部分投资者此前预期的大幅下降。 　　中信证券分析师认为，在规模释放节奏受限的情况下，NIM（净息差）高位和信用成本低位将接力规模因素，支撑上市银行08年全年业绩增长，并使ROA可以维持在目前较高的水平。 　　首先，对比美国银行存款利差走势可以发现，由于存款成本的相对刚性，存贷款净利差逐步见顶后将在较长时间内维持高位，而并非迅速回落。我国目前的净利差平均水平距离美国行业利差高点还有一定的上升空问，扣除拨备和成本因素后的净利差对比差异则更为明显，而个体公司仍有较大的上行空间。 　　其次，信贷成本上升压力有限，个体公司下降趋势确定。中信证券对各上市银行进行信贷成本的压力测试，如要保持08年税前利润总额同比20%的增长，各公司所能承受的最高信贷成本和不良率，以及与目前信贷成本的对比情况。测试结果显示，在上述假设前提下，几乎所有的上市银行不良贷款率上升空间均在100bp左右。这说明各上市银行在宏观经济加速上行阶段所积累的充实拨备，为应对信贷质量可能的恶化提供了强有力的保障。同时，随着进一步加大不良贷款存量清收核销力度，完善银行授信管理、风险控制水平，预计08－09年不良贷款比率仍将继续走低，信贷成本将维持低位，而拨备水平将维持高位。 　　中投证券分析师则指出，一季度上市银行的数据支撑今年银行业绩增长。一季度上市银行净利差、净息差相比07年继续扩大，手续费及佣金收入保持高增长，不良贷款率保持降低，拨备覆盖率继续提高，这些因素都将支撑今年全年银行业绩的增长。预计08年银行利差将保持平稳（基于单边加息27个基点的前提），中间业务收入增长步入正常增长轨道，经营成本与营业收入同比例增长，信贷成本不会出现大波动，所得税并轨将1次提升业绩，因此08年银行的业绩增长将超过40％，08－09年复合增长率将达到30％。 　　估值下降引发波段机会 　　通过上面的分析不难看出，银行业未来的基本面很可能不像市场预期的那样悲观，但是，银行股的股价却在这种悲观预期下出现了大幅回落。据中信证券统计，从历史估值水来看，我国银行股的估值出现了一个明显的理性回归过程。PE水平由2007年下半年最高点的35－50倍回归至13－18倍的水平；PB水平由最高点的6－10倍回归至3－5倍。目前的估值水平已经落入安全边界内。 　　再来对比国际银行股的估值水平。前几个主要国际银行的PE都集中在8－18倍，PB水平集中在1.5－2倍。可见，中国银行股的估值按PE估值已和国际比较接近，但是PB估值仍稍偏高。这主要在于国内外银行增速不同的预期，毕竟中国银行业仍旧处在行业高速增长期。 　　由此看来，即便银行业预期仍不明朗，但估值的迅速降低已经为投资者提供了波段获利的机会。特别是当市场出现系统性调整，银行板块整体估值大幅偏离其合理估值中枢时，波段机会就会更加明显。就具体品种而言，分析师们在中期报告中建议关注以下个股： 　　国信证券建议关注增长均衡、资产负债表稳健、在存款业务和中间业务上具有优势地位的招商银行、工商银行和交通银行，以及管理和业务具有较好灵活性、发展战略和增长格局清晰、在专注领域有独特优势且估值安全的深发展和兴业银行，还有依托政府背景、08年业绩增长释放潜力较大、估值较安全的浦发银行和北京银行。 　　中投证券主要从贷款行业占比、增发可能性、拨备覆盖率、解禁压力等几个方面进行分析比较，推荐招商银行和建设银行。 　　中信证券则建议关注兼具有强抗压能力和内生增长动力的银行股，如招商银行、工商银行、华夏银行、浦发银行、北京银行等。 　　■券商行业中期策略综述之五最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载等,炒股高手沟通交流的最好的股票论坛& ~5 ]6 Y [0 a9 t银行股估值相对合理 www.gszl.org$ y4 p2 Z; t4 g2 `东北证券看好银行股，预测2009-2010年银行业整体业绩增速的低谷可能为10%左右，基于此，在宏观经济周期下降和银行股业绩增速明显回落的阶段，运用PB为银行股进行估值应该是更为稳健的选择。由于银行股业绩出现负增长的可能性极低，因此，银行业平均PB不应该长期跌至2倍以下 股票论坛-股神之路. J- y0 ` [9 b7 L　　本周评级分歧较大的股票数上升至19只，所处行业仍十分分散，其中，电力设备有3只股票入选，银行、通讯设备、房地产、啤酒各有2只，其余行业各有一只。我们简要对银行业进行点评。 4 M9 {1 r' g; X! Q$ Y0 ?% K股票论坛,股神之路论坛,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载　　受银行股业绩预增和加息降温消息影响，近几日银行股有所走强，并且在市场中领涨大盘。导致银行股一季度业绩增长的六大因素（规模扩大、利差扩大、中间业务收入增长、成本收入比下降、拨备释放以及所得税率的下降），在第二季度继续发挥作用。 股票论坛,股神之路论坛,股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载& {' M5 e5 W4 D6 H: a. \　　中银国际分析师预计，上半年上市银行可比口径下的净利润同比增长率为74%，环比增长4.7%，2季度净利润同比增幅为70%。按照2008年的预测值估算，A股银行目前的估值水平为12.3倍的市盈率和2.47倍的市净率，而H股银行目前的股价为11.6倍预测市盈率和2.5倍预测市净率。考虑到2008年净资产收益率达23%，净利润同比增长率达57%，估值并不高。因此，银行业在业绩报告期的股价表现将优于大市。 - m: |- x$ S# W: h　　中金公司认为，目前银行业的主要风险仍在于资产质量的变化。在悲观情况下，将可能使2009年的业绩增速降至5%左右。暂维持银行板块的“增持”评级。在市场信心尚未恢复的情况下，将首先考虑拨备充足因而信贷成本有望控制在低位的银行，如招商银行和浦发银行；以及估值相对较低且增长较为确定的银行，如交通银行和民生银行( _/ [# [9 H) f3 k股神之路股票论坛，最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载等,炒股高手沟通交流的最好的股票论坛最好的股票论坛,提供股票软件,股票知识,股票入门,股票行情,股票交流,股票聊天,股票软件下载,大智慧下载等,炒股高手沟通交流的最好的股票论坛1 a: X) G9 d7 I& ]" H9 C* z& W V[ 本帖最后由 huan 于 2008-7-11 10:44 编辑 ]     原文