股市应由融资市场变成投资市场 大众证券报　薛汉波　　中国股市大起大落、暴涨暴跌，原因是多方面的，但投资者信心不稳是中国股市显著的特点之一。为什么投资者信心不稳，这和中国股市的特点有关，具体讲就是中国股市没有做空机制，上市公司缺少回报股东的意识，股市对政策依赖性较强。　　中国股市的制度建设不完善，资本市场的管理者过分重视股市的融资功能，对投资人的保护相对淡漠。中国股市一直以来是一些上市公司摆脱困境的主要途径，他们借助在股市中圈钱来做大和摆脱困境，上市公司普遍不注重分红，缺乏回报股东的意识。这导致众多投资者不得不追逐短期利益，使得中国股市投资价值低、投机气氛浓。　　上市公司质量是市场的基石，只有业绩优良的上市公司才能为投资者创造优良的回报，也只有运作规范的上市公司才能促进股市繁荣。但中国股市对上市公司的要求和监管却非常脆弱，上市公司大股东损害投资人利益的事经常发生。　　另外中国股市对政策依赖性较强，也就是所谓的“政策市”。非经济、非市场的因素经常左右股市的涨跌，因此许多投资者不是以上市公司的业绩来决定是否投资，更多的是听消息炒股和炒一些所谓的概念股，不是投资而是投机。　　虽然目前要求维护股市稳定的呼声高涨，股市也反弹到了2800点左右。然而，就算重新回到3000点上，股市的估值就合理了吗？股市就算走出低迷了吗？显然不能下这样的结论，因为目前投资者都处于亏损状态，许多上市公司跌破了发行价，投资人得到的回报更是少得可怜，如果依靠目前上市公司的分红政策，有投资价值的上市公司不多。　　股市有涨有跌很正常，但经常暴涨暴跌就不正常，与宏观经济脱节的暴涨暴跌更不正常。消除非理性的暴涨暴跌必须从管理层的指导思想上有所改变，让股市从为上市公司融资为主的市场变成为投资人寻求投资价值的市场 (由融资市场向投资市场转变)。只有维护投资人利益，股市才能走向健康，暴涨暴跌才能减少，股市才能从低迷中走出。     原文