中国隐性铜库存或有助抑制铜价业内人士称，中国各港口仓库中秘密存放着大量铜，因贸易商和对冲基金试图让市场供应状况看起来比实际情况更加吃紧。这样做并没有违反什么规定，但却在推动伦敦金属交易所(London Metal Exchange)铜价创出历史新高的过程中扮演了重要角色。这样的结果通常是令相关各方受益。几乎没有人清楚这些库存的具体规模，但预期至少为200,000吨。这样的规模可能仅相当于大约四天的消费量，但在伦敦金属交易所仓库中的库存仅有122,575吨的市场环境下，上述规模足以对铜价产生巨大影响。许多存放铜的仓库都归中国国家物资储备局(Strategic Reserve Bureau)所有。其他仓库则由私营仓储公司经营。由于中国不是伦敦金属交易所官方交割地，因此没有伦敦金属交易所批准的仓库。但中国仓储公司的内部人士表示，没有在官方库存数据中体现出来的铜远超过800,000吨，存储时间可以追溯到2004年末和2005年初。当时铜价不到每吨3,000美元，但目前已经接近每吨9,000美元。中国仓储业的一位人士称，对冲基金和贸易公司是运输铜的主要机构，而上海则是托运铜的中心。出于客户信息保密的考虑，这位人士不愿具名。该人士称，在过去几年中，越来越多的公司都开始存储铜。秘密存储的铜有助于解释铜价走强的原因。数月来，伦敦金属交易所官方铜库存一直在稳步下降，与市场预期背道而驰。业内曾预计，美国经济放缓将导致铜需求下降。随着信贷紧缩效应蔓延至全球，欧洲和美国的生产商和贸易商订单放缓，而来自亚洲的需求也不及往常。就连铜需求通常保持强劲的中国也出现铜消费下滑以及铜进口下降的局面。但库存数据却显示，铜需求增速超过了供给，交易所仓库中的铜库存稳步减少。这不尽让人感到不解。通常被视为经济活动晴雨表的铜消费一直在下降，而统计数字显示出的铜库存则在减少。铜到哪里去了？市场人士确信，铜流向中国。中国有超过300个主要的港口枢纽，其中200个为海港，128个向境外船只开放。对任何港口来说，观察人士都很难确切知道到港和卸货船只所装运的具体货物。但国际金属贸易公司驻中国的代表称，他们见到有大量铜被运送到港。来自国际铜生产商的人士（其中包括智利国家铜业公司(Codelco)驻中国消息人士）向道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)表示，他们甚至派当地人员到港口估算到港的铜规模。但这些货物并没有显示在中国海关的数据中。原因就在于，铜被运往自由贸易区的保税仓库中。由于铜并没有通关，因此没有出现在官方贸易数据中。这样一来也就为避开公众视线、无限期存放铜提供了理想的方式。铜只有在被进口的情况下才需要支付关税，如果铜只存放在保税仓库或者被运往其他国家则不需要支付关税，即使在此过程中所有权出现改变。虽然把铜藏匿起来并非什么新鲜现象，但被存放铜的规模却不一般。Resolved Inc.总裁David Threlkeld估计，铜供应在2008年底应会较铜需求多出200万吨。但官方数据则令International Copper Study Group预计今年铜供应仅较需求多出85,000吨。Threlkeld是在1991年公开指出住友商事株式会社(Sumitomo Corp.)前交易员Yasuo Hamanaka在囤积铜的首位交易员。事后他被证明是对的。他表示，任何试图掩盖或扭曲供过于求形势的人都不得不买入铜，并为越来越多的库存买单。随着数量和成本的增加，这项任务在信贷市场境况不佳的情况下越来越困难。最终，这样的安排最终将告失败，国际锡理事会(International Tin Council)的破产就是一个很好的例子。为维持锡价稳定，国际锡理事会代表锡生产商买进市场上多余的锡库存。但锡需求在上世纪80年代末下降，国际锡理事会买进锡维持锡价的做法最终导致该组织破产。目前囤积的铜可能并没有存放在一个地方。大约12吨铜可以占用2.5平方米的面积，但重量和包装规模会有所区别。业内人士称，铜很可能以较小的单位分散在很多地点，反映出不同实体的所有权；而非大规模存放于少数仓库中。但集中存放在一个地方也不无可能。2002年11月，全球最大的铜生产商智利国家铜业公司宣布，将保留200,000吨铜，直至仓库中的铜库存降至800,000吨以下。这批铜被存放在智利阿塔卡马沙漠中部的Baquedano，由智利生产商Antofagasta PLC (ANTO.LN)的运输部门通过铁路运输。Antofagasta Minerals SA首席执行长Marcelo Awad回忆当时存放在沙漠中的这批铜。他向道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)表示，存放这批铜需要的空间非常巨大。他绕这批铜一圈的距离大概是一、两公里。     原文