7月赎回成基金“心头大患” 7月赎回是基金“心头之患”“深套基金”净赎回少　　六月以来，大盘一路下挫，直破2700点，继“红五月”之后，“六月红”又成为许多基金公司编织的美丽神话。市场这种疲弱态势加重了投资者的恐慌和悲观情绪，赎回压力迅速放大，七月赎回潮成为基金的“心结”。　　上周两市暴跌，虽然保险资金逆市大笔申购开放式基金，但是个人持有者却纷纷割“基”离场。净赎回有增大趋势，记者采访的多家基金公司都承认，6月股票基金净赎回有放大，从赎回份额占基金公司总的份额规模来看，多数公司5月份的净赎回规模在1%-3%，而6月赎回规模明显上升，接近5月份赎回规模的两倍以上。　　对于基金整体申购赎回数据，虽然自一季报公布以来就无法从公开渠道得知，但近期几只基金参与股票定向增发的公告却透露出这一“秘密”。　　WIND资讯显示，2008年以来截至6月24日，共有65只股票实施了定向增发。其中，5月份以后有18家。基金参与其中的有6家，包括科达机电(600499,股吧)、冠农股份(600251,股吧)、诚志股份(000990,股吧)、南天信息(000948,股吧)、苏宁电器(002024,股吧)、双鹤药业(600062,股吧)，各路申购的开放式基金达到了31只。　　记者统计基金的份额增减情况发现，与一季度末的份额相比较，目前绝大多数基金处于净赎回的状态。其中，18只基金呈现净申购，13只基金呈现净赎回，净赎回的只数占4成之多。 “深套”基金净赎回少 　　在对31只开放式基金的统计中，记者发现，品牌基金公司旗下的基金份额波动较大。 在呈现净申购的18只基金中，华夏回报(行情,净值,基金吧)证券投资基金的整体份数增加最多，从一季度末的132.9亿份到6月6日的144.3亿份，增加了12.6亿份，净申购比例为8.5%。　　而在13只呈现净赎回的基金中，华夏旗下亦有几只基金赎回量令人瞩目。　　其中，赎回力度最大的是华夏基金旗下的华夏回报二号(行情,净值,基金吧)证券投资基金。根据其6月6日公告计算，该基金份额为86.10亿份，比一季报时少了8.5亿份，赎回比例达到8.96%。而华夏稳增和华夏优势也紧随其后，净赎回比例分别为6.27%和5.58%。　　在抗跌“明星”遭遇到最大净赎回的同时，令持有人深陷泥潭的基金却只是微弱的净赎回。一个最典型的例子就是中邮核心成长(行情,净值,基金吧)，今年以来其净值跌幅已经高达44.74%，但其净赎回比例仅为1.32%。　　对此，安信证券首席分析师付强指出，亏损较少的选择赎回出局，严重被套后却选择持基不动，呈现出对基金管理业绩的负激励，这与当前国内基金持有人散户化特征浓厚有着密切关系。　　在熊转牛的阶段，个人持有人更容易保本出局，而机构持有人更易于留守获益；但在市场熊市状态下，机构持有人往往会择机撤离，而个人持有人则往往“就地卧倒”。　　基金赎回潮滞后现象 　　付强通过历史数据的统计得出规律，偏股型基金的净申购率与上证综指收益率之间的相关性较强，但会出现一个或两个季度的滞后现象。也就是说，在市场下跌一个或两个季度后，基金持有人采取净赎回的概率较大。　　这从基金参与股票定向增发的数据中可以得到印证。在31只基金中，华夏旗下的共计4只基金先后参与了5月22日苏宁电器和6月6日冠农股份的定向增发，因此可以推算出这些基金在两个不同时点的基金份额。记者通过推算发现，除了华夏回报从5月22日到6月6日期间表现为份额增长状态，其他3只的份额均呈现进一步缩水趋势。　　从5月22日到6月6日，与一季度末的份额相比，华夏红利(行情,净值,基金吧)的净申购比例从8.23%缩水至4.58%；华夏回报2净赎回从5.27%进一步扩大至8.96%；华夏平稳的净赎回也是从5.11%进一步扩大至6.27%。 基民畏惧股市风险 基金二季度遭遇净赎回 由于外围种种不确定因素的存在，悲观的情绪正笼罩着内地股票市场。在此背景下，监管层尽管频吹暖风，仍然难以在短期内恢复市场信心。事实上，随着通胀压力以及对未来经济走势担忧的加剧，投资者对于股票类资产的风险厌恶程度已经很高，而以偏股型基金为主体的基金业自然是市场风险首当其冲的承受者。 　　7月2日，尽管有消息面利好的刺激，A股市场却并没能以全面转暖来回应，沪指仍然低低地徘徊在2600点上方，市场成交量低迷。在这样的市况中，对于资金的担忧，显然成了各机构的“心病”。日前，有市场人士担忧地指出，如果此时解禁的“大小非”抛售手中的股票，而市场最重要的机构投资者——基金再遭遇赎回浪潮，那市场无疑将落入后有追兵，前有堵截的尴尬境地。　　在市场对于基金赎回大潮是否已经到来的争辩声中，二季度以及2008年整个上半年的统计数据相继出炉了。最近两天，最为触动人们神经的无疑是这样两组数据：其一，根据银河证券基金研究中心的统计，截至6月30日，402只基金（不含QDII以及个别尚未公布数据的基金）的资产规模为1.99万亿元，与去年年底基金业资产规模31997.4亿元（不含QDII）相比，规模缩水高达1.2万亿元，逾三分之一的资产已蒸发；其二，来自Wind的统计数据显示，二季度基金出现净赎回现象，期间老基金的总体赎回份额约442.09亿份，赎回比例为2%左右，不过，由于二季度新成立的基金总体份额达400多亿份，由此，截至6月底，开放式基金份额总规模为22109.59亿份，和3月底的22124.37亿份相比，仅减少了14.78亿份。　　这样的净赎回数据透露了什么样的信息呢？　　市场人士认为，毫无疑问，净赎回的出现表明了市场投资者信心的进一步动摇。该人士对记者表示，“由于外围种种不确定因素的存在，悲观的情绪正笼罩着内地股票市场。在此背景下，监管层尽管频吹暖风，仍然难以在短期内恢复市场信心。事实上，随着通胀压力以及对未来经济走势担忧的加剧，投资者对于股票类资产的风险厌恶程度已经很高，而以偏股型基金为主体的基金业自然是市场风险首当其冲的承受者。”　　事实上，与基金的赎回规模相比，近两个月来新基金发行所遭遇的尴尬更能够体现投资者风险偏好的变化。根据晨星的统计，继4月份基金首次因发行市场低迷而延长募集期开始，截至上周末，今年以来宣布延长募集期的新基金已经达到了14只。值得注意的是，这些宣布延长募集的新发基金有一些共同之处，即均为中小基金管理公司的基金且均为偏股型基金。晨星研究员指出，新基金发行低迷的现象遵循了一个最为简单的经济学原理，就是新基金的供给超过了市场投资者的需求，而与需求的降低相对应的，正是投资者对股市风险厌恶程度的提高。　　当然，客观地来说，尽管二季度基金出现了净赎回现象，但是规模并不大，14.78亿份的净赎回额对于2万亿的基金份额总规模而言不过是九牛一毛，以此作为基金赎回潮已经到来的证据似乎也过于夸大其实。但是，一位基金研究人士对记者表示，尽管如此，基金公司的流动性压力仍然不容乐观。这是因为，一方面，基金份额总规模变化不大这一事实恰恰凸显了基金资产规模大幅缩水背后的真相——随着A股市场跌幅的扩大，基金业绩惨淡，资产的缩水几乎全部来自于基金单位净值的大幅下滑。此外，基金赎回潮的压力并非完全不存在，对于部分老基金持有者而言，面对半年来基金净值的大幅下跌，选择现在赎回则意味着巨额浮亏成为既定事实，在长期投资理念尚没有深入人心之前，一旦市场短期反弹，损失降到投资者可以承受的程度，不排除发生更大规模赎回的可能性。　　上半年基金总规模保持稳定　　日前，银河证券基金研究中心发布了《2008年上半年中国证券投资基金业绩和行业统计报告》。根据该报告提供的数据，上半年，除8只QDII基金之外，409只基金的总资产共缩水8000亿元，基金总份额保持稳定，净赎回总量为678.33亿份，净赎回比例仅为3.14%。　　根据该统计报告，股票型基金今年以来平均净值增长率为－35.69%，指数型基金为－44.82%，平衡型基金为-30.53%，债券型基金为－1.42%，保本型基金为－13.04%，仅有中短债型基金和货币市场基金取得正收益，分别为1.60%和1.49%。　　研究人员分析指出，在各种不利因素的综合作用下，内地股市上半年持续下挫，成为导致基金净值出现负增长的主要原因。基金净值下降导致上半年基金总资产规模缩水高达8000亿元，基金业被迫从“3万亿时代”重回“2万亿时代”。　　在市场下跌、基金净值减少的同时，市场对基金的赎回情况给予了高度关注。截至2008年6月30日，不含QDII基金的409只基金，份额规模合计20916.23亿份。相比2007年底的21594.56亿份，净赎回678.33亿份，比例仅为3.14%。（金融时报）     原文