从6月中旬开始至今，越来越多的机构和媒体开始再次搬出历史上的底部做出比较，特别是在3000点附近的时候均众口一声的强调目前A股市盈率已跌至19倍左右，进而强调2005年6月998点时加权平均市盈率均在17倍左右，并由此来推算A股到了底部了。当然，3000点早已经不在人世了。 这种比较之法无疑过于主观和片面。 主要在于，08年的中国股市有太多的特殊性，并不是简单的市盈率对比所能看出真谛的。 1 基本面（宏观经济面）：高通胀的特殊性。 根据国家统计局6月中旬发布的5月CPI高达7.7%，而1-4月的CPI分别为：7.1%，8.7%，8.3%，8.5%。另外1-5月亚洲国家（日本除外）的CPI平均水平为7%。 我们再看看05年的数据，05年1-6月的CPI数据分别为：1.9%，3.9%，2.7%，1.8%，1.8%，1.6%。以上数据一比较就知道，08年中国宏观经济面临的通胀水平远远高于05年，当然也远远高于07年底中央制定的4.8%控制目标。这意味着，高通胀下，中央的紧缩的宏观调控政策力度会不断加强，这对股市是很大的利空，并且，08年下半年中国的通胀压力依然巨大。这是998点时的05年所没有出现的。 另外，05年6月998点的时候，国际原油价格（CONC）是50美元，而如今高达144美元。05年6月黄金价格（CLNC）是400美元，而如今是944美元。芝加哥期货交易所05年6月美国玉米价格（CRCC）200美元，而如今是757美元；05年6月美国黄豆价格（SBCC）630美元，而如今是1630美元等等等等。08年全球化的通胀压力在05年是不存在的。 2 资金面：大小非解禁的特殊性 08年大小非解禁规模1400亿，09年大小非解禁规模是6000亿。大小非08年开始大规模集中解禁，这些资金面的压力恐怕是05年所看不到的。 以上基本面和资金面的历史特殊性使得大盘的技术面底部与05年不可同日而语，拿市盈率来做历史的对比恐怕只是一厢情愿。当然，市盈率的对比是一种方法，但是把全部的注意力全部集中在市盈率方面，而忽视其他主要的方面，只会是捡了芝麻，丢了西瓜。 因此，我们应该抛开历史的情节，回归到当前的现实，根据目前的基本面和资金面的变化来制定自己的投资计划，顺势而为。作为投资者，我们无法制造趋势，但是要能看到趋势并顺应趋势。     原文