http://www.sina.com.cn 2008年06月29日 16:53 经济观察报　　胡蓉萍 　　6月26日，30年期的国债品种被大举抛盘，成交利率上涨15个点；进出口银行150亿规模的金融债流标，仅仅招满了109亿；四大行开始捂紧钱袋……而此前一天，财政部召开2008年第三季度国债筹资及市场分析会，市场普遍增强流动性收缩预期。 　　多项指标明显透露，市场对央行加息存在强烈预期。 　　蝴蝶的翅膀：08国债06 　　当日，3到10年期国债的收益率较前日上涨了5~6个基点左右；3年期央票目前成交利率已达到4.62%左右，较一级市场已高出6个多基点。 　　上涨的不仅仅是这些，连30年期国债成交利率也一度攀高。5月刚发行的30年期“08国债06”在银行间市场上的买盘接连被点，成交利率从4.84%飙升至4.91%，较前一交易日的收益率上涨达15个基点，市场气氛一下子凝重起来。 　　据称，是上汽财务试图卖出30年期的“08国债06”止损，采取了双边点击成交的方式。双边点击报价即既报买价，又报卖价，一般而言，双边点击成交多在大涨大跌时出现。这也意味着点击成交方急于出手。 　　一位交易员称：“蝴蝶仅仅挥舞了一下它的翅膀，市场就紧张，近期市场脆弱得不堪一击。” 　　“30年的被点双边，很罕见，震撼很大。”上述交易员表示。 　　市场人士猜测是大银行手里的国债出现了亏损，需要卖出国债，但是没有人买，于是委托上汽财务点击多家银行的双边报买价，直接成交止损。 　　6月25日，财政部在第三季度国债筹资会议上表示第三、四季度都将再发行一期超长期国债，市场担心一级市场利率可能会带动二级市场出现深度回调。 　　“这又增加了市场上对流动性收缩的预期，大家更担心资金的紧张了”，长江证券固定收益部人士表示，“国债供给大增，市场收益率曲线上升，导致国债的二级交易市场出现需求不足的情形。” 　　“今天大银行不但不出钱，反而借钱。而如此长期限的券种本身就少，流动性又差，很少有人买。”某大行交易员的msn签名档为“不出钱”。 　　市场资金空前紧张，引起一连串反应。 　　进出口银行6月26日向银行间债券市场成员采用数量招标方式发行的2008年第四期不超过150亿9个月贴现债券，仅仅招了109亿。 　　“9个月的期限也不具有吸引力，在这样动荡的形势下，这么短的时间，不给一个能覆盖得住风险的价格肯定不行。”长城人寿投资管理部人士表示。 　　“主要还是加息预期制约了机构的热情，大家都在等待政策明朗化。”某保险公司资金交易员表示。 　　加息预期 　　“市场在寻找方向，目前容易敏感。”这是银行间市场交易员的切身感受。 　　高盛中国区首席经济学家梁红指出，从2007年10月份起重返11年新高的通胀率使得政策制定者除了进一步采取调控措施之外别无选择。并且预计央行将出台一系列的政策措施，包括加强对商业银行放贷的控制、加息（两次加息，存贷款利率每次各上调27个基点）、进一步回笼流动性 （可能通过进一步提高存款准备金率）以及加快人民币升值。 　　“市场整体上偏空，大家都在卖券。”建行一位交易员称。 　　26日，上证国债指数收于113.48点，跌幅扩大至0.02%。而中债银行间债券指数下跌了0.24%至117.0683点，其中，长期债券指数跌幅达到0.53%，至106.7963点。 　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，从经济规律来看，物价上涨的趋势还在延续，而政策的调控也存在滞后期，在未来的几个月内，物价上涨的势头并不会立竿见影地回落，这也意味着央行加息在所难免，“估计至少要加27个基点”。 　　6月20日，央行行长周小川指出，面对油价持续上涨，央行可能采取更加强硬的政策措施以抑制通胀。 　　而导致银行间市场资金紧张的不仅仅是加息预期，还有加息预期所带来的定向央票传闻，以及与加息无关的月底因素和新股上市。 ------------------------------------------     原文