《扣紧市场热点演变脉络》 2008-06-10/09:12 （提供：君之创） 从998点时的牛市大底到6124点的高峰，再从2990点本轮回跌市新底到如今的大盘跌宕起伏，最让人心动的莫过于滚滚热点给投资者创造的丰厚赢利机会。 大牛起步阶段时的热点回顾 在05年中期，当时的大盘在千点附近徘徊，还一度跌穿过千点大关，不经意之间创下了998点的大底。 当此时，A股市场已经过4年多漫长时间的股价结构型调整，国内上市公司的整体估值水平已经挤掉了相当多的泡沫，大级别的估值调整已告结束，当时国内A股市场的价格水平已与美国主板接近。特别是目前有一大批优质上市公司价值被严重低估，因为企业的内在价值才是决定公司股价未来走势的决定性因素。从估值水平上看，不论是与发达市场相比，还是与韩国、泰国、印度等新兴市场相比，一批优质公司的估值水平已比国际水平还来得低。而股权分置改革作为体制性革命，再加上人民币升值成为引发大牛市的导火索，于是市场热点迭出，不断推动大盘上涨，不断超过所有机构的预期。 当年做得最好的机构当首推QFII。从2004年年报到2005年三季报，QFII对A股的态度明显要比国内机构积极，QFII资金也一直处于持续稳定的买入状态。尤其2005年三季报QFII增仓品种如金属和非金属（鞍钢、山东铝业、宝钛股份等）、机械设备、消费行业（主要集中于零售、食品和旅游方面，如通威股份、锦江酒店、广州友谊等），纷纷成为后来市场的宠儿。 而从全局看，投资者的牛市财富普遍来源于优质股优价，典型的代表就有招商银行（优质银行股，业绩稳步增长扎实，最早提出“做中国最好的零售银行”）， 中信证券（第一家通过公募发行上市的证券公司，为政策大力扶持，不断通过收购壮大自己，行业龙头地位日趋明显，在金融创新领域如创设权证等再次走在了市场的前列），等等。 本轮反弹的热点演绎 本轮反弹行情自2990点始，一直延续到现在。适时现身的数道利好“金牌”——解除限售存量股份转让的相关规范政策、下调印花税切实降低投资成本，以及适时推出融资融券业务等，政策的组合拳大为奏效，从很大程度上改善了这一段时间以来A股市场的生态环境，提振了A股投资者信心。 从本轮反弹行情的热点演绎情况看，自4月初以来首先启动的两大热点——房地产股和银行股，是当时基金的重仓股，却因为宏观调控等种种因素的制约，却呈现出“虎头蛇尾”的特征，这无疑让以基金为代表的机构们很是郁闷。 而在另一边，以游资主导的板块热点行情却风起云涌。特别是游资所青睐的券商股成为本轮反弹行情的市场主流热点，包括国金证券、太平洋、长江证券等券商股，涨幅遥遥领先于其它市场板块——其中的国金证券从20.60元起步，竟然大涨170%。主要原因就在于经过了大跌之后的券商股股价，已经从很大程度反映了一季报的不佳市场预期。中信证券、国元证券、宏源证券等大多券商股的市盈率水平仅十几倍。这无论与整体市场还是与蓝筹股相比，券商股的估值是偏低的。而今后创业板、融资融券、股指期货等的金融创新，券商股又将大为受益。 当然，包括农业股、创业板概念股、期货概念股、重建概念股、电信股、奥运股、上海本地股等的热点也此起彼伏，各领风骚三、五天，但也还是鲜见基金或券商自营席位的踪影。 寻觅后市潜力热点 未来一段时间内大小非的解禁压力将大大减轻，目前大盘的盘跌走势正在接近尾声，二次反弹行情即将来临。以后市潜力观之，建议重点关注如下的几个板块热点：其一，银行股。据Topview资金流向显示，5月28日至6月3日，机构资金均现净流入，共计34.8亿元；如果把统计时间延长至5月13日至6月3日间，机构资金净流入量更是超过68.9亿元。机构对银行股的青睐，主要原因应有三：银行股成长性良好，中报预期佳；目前估值已经处于多年以来的低点；机构有很强的自救欲望。 其二，消费升级股。以消费需求为主扩大内需、推动经济结构性调整，促进经济增长由主要依靠投资和出口拉动向消费、投资、出口协调拉动转变是国家转变发展战略的既定方针。近年来随着国家一系列扩大消费政策的出台，消费增长在加快，特别是2007年下半年以来，消费需求出现了明显的加速增长，6-12月的全社会消费品零售额增长均高于16%，而2008年1-4月份累计零售总额增长高达21.0%，呈现了高速增长的态势。消费刺激生产，消费的结构型升级和质量型升级必然带来产业结构的调整和产品的更新和改造，带来大量投资机会。建议重点把握其中的医药医疗、旅游、食品饮料、零售、服务等股票。 其三，游资偏好的奥运股和上海本地股等具有实质性题材的品种或有更加精彩的表现。 现在距离奥运会召开还余近两个月的时间，届时，全世界205个国家和地区奥委会都将参加北京奥运会。这意味着，北京奥运会将成为历史上参赛国家和地区最多的一届奥运会。 奥运经济将有望推动股票市场和奥运板块的热点叠现，虽然该一板块已有过数次的炒作，但目前大多数的奥运股已经过必要的调整，奥运会时间的临近和股价的相对低点，为该一板块的重新崛起将注入新的活力。我们建议大家对旅游、零售、奥运特许经营商等消费驱动类型的奥运股进行重点的关注。 其次，在近期股指的盘跌过程中，上海本地股正在悄然崛起。主要的原因就在于近期以来，上海广电集团、上海水产集团、上汽集团、上海华谊集团、上海外高桥集团纷纷宣布将优质资产注入相关上市公司，预示着上海国资整合正在大大提速，也给A股市场提供了很多的市场机会。从全局看，金融产业、房地产业、商贸产业、文化传媒业和医药流通五大产业将是上海国资今后整合的重点领域。而且从整体而言，上海本地股，无论在国家政策、行业规划、还是资金支持等方面，都可能存在其他地区不可比拟的区域优势。在近日的大盘反复中上海本地股已然重新兴起，也有大量资金踊跃介入的迹象。在今后大盘二次反弹中，上海本地股将有望演绎成为一大强势热点。     原文